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【资讯】地方融资灰色链条屌丝逆袭左手信托右手银行

发布时间:2020-10-17 02:23:37 阅读: 来源:滑轨厂家

地方融资灰色链条:屌丝逆袭 左手信托右手银行

市场持续数年调整,一度炙手可热的私募逐渐“屌丝”化,但仍有嗅觉敏锐者尝试转型,变身地方融资平台掮客,收益率比肩炒股私募年度冠军。不过,充当这类角色绝非易事,必须把银行、信托等诸多利益方一一摆平。  李铭是在充当地方融资平台的资金掮客。比如,地方政府需要修路、修桥或者做其他项目,需要一笔资金,但是银行因政策限制,无法直接借款,这就给李铭这样在银行、信托、证券有广泛人脉的人提供了大展拳脚的机会。  “屌丝”逆袭  “你知道吗,这两年我们赚了至少5000万元。”私募李铭得意地说。  2008年至今,A股市场难见大行情,这让一度炙手可热的阳光私募日益呈现“屌丝”迹象,规模做不大、业绩提成难、虚耗老本,此乃许多阳光私募的真实写照。“这几年市场实在难做,最惨时我们有一只产品,因为客户赎回量太大,不得不提前清盘。”公司合伙人之一的李铭说。  这5000万元,李铭是怎样赚到的?若依靠阳光私募产品的业绩提成,这似乎难以企及。因为李铭必须在两年内让手头管理的合计规模3亿元的数只阳光私募产品,实现80%以上的收益,而从过去几年的市场看,业绩能做到这一水平的私募可谓凤毛麟角。  但是过去三年李铭所在的公司业务高速增长,人手不断增加。这不禁让人心生疑惑:既然阳光私募难做,扩张的人手派何用场?  “我们早就不单单做证券这一块业务,炒股的钱很难赚。现在我们做的是地方政府融资平台中介,帮他们找钱,收取中间费。”李铭颇为得意地道出原委,“修一座桥,保守估计要七八个亿,如果搞掂这笔钱,我至少可以拿到1000万元的中介费,也就是抽成1个百分点。”李铭说,过去两年他的公司已经做了不下20单生意,总额有50多亿元。前文所述的5000万元利润即来源于此。  更直白地说,李铭是在充当地方融资平台的资金掮客。比如,地方政府需要修路、修桥或者做其他项目,需要一笔资金,但是银行因政策限制,无法直接借款,这就给李铭这类在银行、信托、证券有广泛人脉的人提供了大展拳脚的机会。  摆平各利益方  充当地方融资平台的掮客并不容易,不仅需要投融资经验,还须熟谙各环节的潜规则,摆平各方的利益诉求。这根利益链条上,有信托公司、银行以及相关机构。  去年,在华南某地银行工作的朋友A给李铭提供了一条业务线索。A所在的城市计划建造一座桥,该地属欠发达地区,地方政府无足够的财政预算,而A虽然就此项目给上级主管提交了贷款方案,但由于国家严格控制基建项目贷款,该方案未获银行主管批准,当地政府不得不另觅蹊径。  依靠A的牵线搭桥,李铭很快与该地政府达成了合作协议。但政府提出要求——资金成本不能超过8.5%(年化),这并未难倒李铭。  第一步,李铭找到了另一位在银行工作的朋友B,B手头掌控着一大批银行理财资金,这些资金的成本在4.5%左右。  第二步,李铭找到华南一位资深信托经理,由其操刀把“修桥”项目做成“基础设施信托”,信托计划预期最高收益率为7.5%。当然这一信托计划的融资主体是当地政府主管的一家企业。  第三步,B通过银行发售年化收益率5%的理财产品,理财资金则全部认购预期年化收益7.5%的“基础设施信托”,该地方政府则利用获取的年化成本为8.5%的资金顺利修桥。  通过李铭的运作,一条完整的链条形成。银行理财资金找到了出路、信托揽到新的业务、地方政府获得了急需的资金,而李铭则抽取1%的中间费用,可谓皆大欢喜。  华东一位信托经理说,“对于地方政府而言,找理财资金做成单一信托,资金成本最低廉;对于银行理财资金而言,经过信托环节对风险的把关,投这些信托项目也是较佳的配置之一。”  上述信托经理表示,投向基础产业建设领域是信托公司的重头业务,相对于其他项目,虽然收益率偏低,但因为有政府财政兜底,风险小,因此这类信托产品受到客户追捧。  暗藏系统性风险  2010年下半年以来,受全球经济走弱影响,中国经济增速放缓,但各地项目投资难以立即减速,尤其是基建项目。在前一轮经济刺激计划中,银行积累了大量地方债务,为了控制地方性融资平台扩大,监管层对部分基建项目贷款做了严格规定,部分银行也暂缓了基建项目类贷款的增长。一时间,地方政府的资金饥渴症加重。  与此同时,迅速膨胀的银行理财资金需要找到一个合适的投资渠道。数据显示,2012年,商业银行针对个人发行的银行理财产品数量达28239款,较2011年增加25.84%,而发行规模更是达到24.71万亿元,较2011年增长45.44%,发行数量和发行规模创出历史新高。  一边是地方政府渴求资金,另一边是需要寻找出路的银行理财产品。李铭这类中间人正好迎合了双方需求。只要地方政府不出现违约,一切似乎妙不可言。  在李铭的操作模式中,风控措施主要是政府提供土地质押和财政担保,但往往想借钱的地方政府财政实力薄弱,而在政府担保行为的合规性上也存在诸多问题。有信托经理坦言,虽然此类政信合作项目风险较小,但是一旦出现兑付风险,信托公司并不容易向地方政府索债。  这类暗藏的风险已为相关部委所注意。去年底,财政部联合发改委、央行和银监会发布的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》明确指出,最近有些地方政府违法违规融资有抬头之势,如违规采用集资、回购等方式举债建设公益性项目,违规向融资平台公司注资或提供担保,通过财务公司、信托公司、金融租赁公司等违规举借政府性债务。  从一季度数据看,政信合作业务规模仍比去年四季度增长30.56%。有分析指出,相关文件出台后,一度被业内解读为对政信合作信托产品构成重大冲击,政信合作业务一度陷入停滞。但由于相关配套细则迟迟未出,上述《通知》的威力随之减弱。

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