华新水泥成本上涨压力开始显现-【资讯】
华新水泥成本上涨压力开始显现
三因素推动公司业绩快速增长。(1)公司上半年水泥及熟料销量1088万吨,同比增长22.74%,主要贡献产量是07年中期投产的咸宁4000T/D生产线及07年底投产的武穴6000T/D生产线;(2)公司08年2月份完成对豪西盟的增发,20亿募集资金进账后,08年中期的财务费用同比下降了5.9%;(3)两税合并及所得税减免等因素,使得公司08年中期的综合税率仅为3.6%(去年同期为18.8%)。
上半年湖北市场表现相对疲软,水泥毛利受到一定挤压。今年由于煤炭价格的持续上涨,全国大部分地区水泥价格同比都实现较大幅度的上涨,从今年上半年情况来看,大部地区的水泥价格上涨还是能覆盖成本上涨,但湖北水泥价格表现与历史情况相当(较其它地区显得相对疲软),公司上半年水泥及熟料综合价格为233.11元/吨,同比上涨了10.7元/吨,而今年中期时煤价同比已出现30-35%的上涨,导致综合成本上涨约11.79元/吨,综合来看,公司上半年吨水泥毛利被挤压约1元/吨,毛利率同比下降了1.5个百分(08年中期水泥及熟料的综合毛利率为21.02%)。
公司产能依然保持较快的扩张态势。河南信阳4500T/D生产线将于7月底点火,有望于下半年贡献产量,预计08年公司水泥及熟料销量为2550万吨,同比增长22%左右;襄樊二期4000T/D有望于08年底投产,湖北恩施2000T/D、宜昌4000T/D、湖南株洲4500T/D都有望于09年一季度投产,预计09年公司水泥及熟料销量为3200万吨,同比增长仍为22%左右。
下半年净利润增速将较上半年放缓。(1)公司上半年利润总额同比增长41.94%,但由于公司上半年存在退税因素,使得净利润增速达到74.42%,下半年退税因素的影响将减小;(2)6月中下旬以来煤炭价格出现暴涨(据悉目前秦皇岛煤价已涨到1000元/吨),煤价涨幅已经远远超出我们预期,尽管我们认为在新建产能合理且在落后产能淘汰力度加大的背景下,水泥行业供求向好的趋势未改,但由于生产成本的快速拉升,水泥提价可能存在一定的滞后效应,从而使得利润有所挤压在所难免。(中国水泥网 转载请注明出处)
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