央企重组或演重头戏

在经历了2010年的火爆之后，央企的并购重组依然是2011年股市中“不得不说的故事”。在2010年底，被业界称为“中投二号”的第三家国有资产经营管理公司中国国新控股有限责任公司成立，业内人士普遍认为，此举标志着央企重组即将进入一个新的加速周期。而国资委主任王勇也表示，2011年要推进央企联合重组。根据媒体报道，2011年国资委的目标是推动16家央企整体上市。这一系列消息都令市场对于2011年的央企重组充满期待，从近几个交易日的表现来看，五矿发展(600058)、中钢天源(002057)、中色股份(000758)等央企重组概念股受到了资金的追捧，

不过，值得注意的是，与2008-2010年期间央企数量大幅缩减不同，“十二五”期间的央企重组的思路或将发生转变。在去年底举行的中央企业负责人会议上，国资委主任王勇表示，转型升级、科技创新、国际化经营、人才强企、和谐发展，“十二五”时期将实施五大战略，做强做优中央企业，培育世界一流企业，力争取得新突破。

东方证券在报告中指出，市场需要重视国资委新掌门人王勇的上任所带来的政策导向变化央企数量的减少要“服从工作质量和效果的需要”；同时，在未来一段时期“调结构、促转型”的基调之下，国资委及央企将进行重新定位，进而实现国有资本布局的战略性调整。而在这样的背景下，央企整合主题投资应有新思路。

从行业层面来看，过去数年的国有资本并购重组主要集中在涉及国家安全的行业，以及涉及重大基础设施和重要矿产资源，提供重要公共产品和服务的行业这两类行业中，例如电力、航空等，而2006年发布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中所提到的支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业则较少涉及；同时，从央企资产结构来看，机械、电子、冶金、化工、科研等支柱产业占比仅有20%。因此，随着经济结构的调整和国有资本布局的战略性调整，机械、电子、冶金、化工等支柱产业及医药等高新技术产业中的重要骨干企业将成为央企整合中的重点。

而从集团的角度来看，未来各央企集团在产业链上的布局或将成为国有资本整合的主要手段。近年来国机、国药、五矿等集团在集团内外的积极运作便是典型的例子。东方证券认为，这不仅体现了国有资本向支柱产业集中的导向，而且也表明未来类似的手段和目标将极有可能成为央企整合中的主要形式。从当前情况来看，集团层面的海外并购和集团内部的资本运作，可能将是未来一段时期内央企布局产业链的主要形式。

就投资策略而言，东方证券表示，军工、机械、医药、电子、化工、冶金、建材等支柱产业中的央企集团值得关注，而作为相关业务平台的上市公司将被赋予较强的整合预期。建议投资者关注葛洲坝(600068)、中国中铁、中国建筑、天地科技(600582)、现代制药(600420)、长城电脑(000066)等个股。

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